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Seminario “Otorgando una Arquitectura Adecuada a las Finanzas Internacionales”

G20 Mexico – Reinventing Bretton Woods Committee

La Presidencia Mexicana del G20 en colaboración con el Comité “Reinventing Bretton Woods” organizó un seminario titulado “Otorgando una Arquitectura Adecuada a las Finanzas Internacionales”. Este evento fue el primer evento patrocinado  por el G20 en 2012 y trató sobre varios asuntos. En particular, resaltó la importancia de fortalecer la arquitectura financiera internacional con el fin de restaurar la confianza de los consumidores e inversionistas en los países del G20, así como en el mundo en general.

Un entorno difícil

La perspectiva global para el 2012 se mantiene incierta. La recuperación económica está tomando más tiempo de lo esperado y los riesgos a la baja han aumentado. Mientras que los problemas de la deuda y la volatilidad financiera en la zona del euro siguen siendo uno de los principales riesgos para el crecimiento mundial, una desaceleración de la actividad económica en varias economías de mercados emergentes se está llevando a cabo. La respuesta de política en las economías avanzadas no ha logrado detener el deterioro de la confianza, un factor que está pesando en gran medida en el sentir de los mercados y contribuyendo al endurecimiento de las condiciones financieras y menor financiamiento para actividades productivas.

Dada la fuerte interconexión en la economía global de hoy en día, es esencial tener una creíble, sólida, dinámica e ingeniosa arquitectura no sólo para la resolución de crisis, sino también para la prevención de las mismas. Con este fin, tenemos que trabajar para tener disponibles los recursos necesarios para hacer frente a las necesidades financieras globales, para mejorar el análisis y asesoría de políticas de las instituciones financieras internacionales y tener una mejor representación y gobernabilidad en estas organizaciones.

Estructura del Seminario

En la Sesión 1, "Crisis en mercados emergentes durante la década de 1990 y la volatilidad en la Zona euro: la naturaleza, el alcance del ajuste y resultados", los participantes discutieron sobre la pregunta de si las experiencias pasadas en las economías emergentes, como México, podría proporcionar una idea del tipo de los ajustes necesarios que deben implementarse con el fin de abordar algunas de las cuestiones más difíciles a las que algunas economías avanzadas se enfrentan hoy en día.

Los participantes en esta sesión hablaron sobre las similitudes y diferencias entre las crisis de la década de 1990 en los mercados emergentes, tanto en América Latina y en Asia, y la actual crisis en Europa. Hubo argumentos que pusieron de relieve ciertas similitudes, mientras que otros hicieron hincapié en las diferencias.

En general, se reconoció que hay ciertas políticas implementadas en las crisis anteriores que podrían contribuir a una solución definitiva en Europa. Sin embargo, el alcance de la actual crisis en Europa ha llamado a una acción colectiva a nivel internacional en colaboración con las instituciones financieras internacionales sin precedentes.

En la Sesión 2, "Prevención de Crisis, Préstamos para Crisis y Manejo de Crisis en un contexto de Nuevas Naciones Acreedoras ", se mencionó que la comunidad internacional ya ha progresado en la provisión de más recursos a las instituciones financieras internacionales, incluidos el FMI y otros bancos regionales de desarrollo así como acuerdos financieros regionales. Sin embargo, dada la magnitud de los riesgos, es necesario explorar nuevos esfuerzos para proporcionar más recursos con el fin de atender las necesidades de financiación mundiales a corto y largo plazo.

Se discutieron varios aspectos del Sistema Monetario Internacional. Por ejemplo, no obstante el papel dominante del euro y el dólar estadounidense, la dinámica de la economía internacional probablemente resultará en el aumento de la importancia de monedas de mercados emergentes. Se argumentó que la diversificación de monedas podría ser beneficiosa para el sistema monetario internacional.

Otro aspecto del contexto actual de las nuevas naciones acreedoras es que la sabiduría convencional con respecto a los sistemas financieros de los países avanzados está siendo cuestionada. Esto se debe a que sus sistemas financieros no son tan estables como se pensaba anteriormente, los mercados no son tan líquidos y profundos y los hacedores de política no siempre tienen las soluciones para hacer frente a las crisis de una manera oportuna y decisiva.

Los ponentes mencionaron que la gestión de crisis en Europa podría ser mucho más eficiente y las consecuencias de no resolver la crisis afectarían al resto del mundo, modificando posiblemente la forma en la que los mercados emergentes inviertan en el futuro.

Finalmente, se hizo hincapié en que las reformas estructurales son esenciales en los países vulnerables, tanto en Europa como en el extranjero.

En el actual entorno incierto y volátil, las acciones internacionales coordinadas son necesarias para proveer un sistema monetario y financiero internacional eficiente. Para que los mercados respondan con un comportamiento más estable y menos pesimista, es necesario que medidas decisivas sean adoptadas por la comunidad global. En otras palabras, a fin de restablecer la confianza se requieren acciones decididas y concretas. Esta cuestión se debatió en la sesión 3, "¿Tenemos una Arquitectura Financiera Adecuada para Restaurar la Confianza?"

La presión se ha estado gestando para que las autoridades implementen reformas estructurales como una solución de largo plazo a la crisis actual. En efecto, además de instrumentos de corto plazo, tales como las depreciaciones, las transferencias, la participación del sector privado, etc. profundas reformas fiscales, de competencia  y financieras, entre otras, son necesarias.

La reciente crisis ha puesto de manifiesto la necesidad de una Arquitectura Financiera más sólida que respalde al actual Sistema Monetario Internacional. Algunas deficiencias en el sistema tales como aumento de la volatilidad de los tipos de cambio, aceleradas entradas y salidas de capital y los efectos de contagio de los bancos globales, representan riesgos importantes para la economía global.

En este sentido, los participantes coincidieron en que es necesario realizar mayores esfuerzos para hacer frente a los desequilibrios globales, impulsar la prevención de crisis y mecanismos de resolución incluyendo el papel del FMI, fortalecer las redes mundiales financieras, mejorar la red de protección financiera en Europa y cooperar para llegar a acuerdos que señalen a los mercados que la arquitectura financiera internacional será capaz de evitar otra crisis importante.

Por último, la Sesión 4 "Las Consecuencias de la Crisis de la Eurozona - ¿Un rompimiento Importante del Régimen Post Bretton Woods?" buscaba realizar un análisis general sobre las políticas para abordar la prevención y resolución de crisis beneficiándose de los puntos de vista de diferentes hacedores de política.

La última crisis financiera demostró el hecho de que existen brechas, no sólo en el Sistema Monetario Internacional, sino también en el sistema de Bretton Woods como fue diseñado originalmente. La dinámica de la economía internacional se ha traducido en un mayor papel de los mercados emergentes. Se argumentó que la naturaleza de las crisis ha cambiado y las políticas convencionales utilizadas para hacerles frente deben ser reconsideradas.

A nivel mundial, los participantes destacaron la importancia de continuar fortaleciendo la estructura financiera internacional. Para lograr esto, podemos mirar hacia el pasado como guía, ajustando las políticas en el presente y tratando de proporcionar bases más sólidas para el futuro.